6 perguntas para pedir um fundo da criptografia – antes que você tome seu dinheiro

Como adequadamente os investidores de diligenciamento

Regan Bozman Blocked Unblock Seguir Seguindo 9 de novembro de 2018 Tentando ler um acordo de financiamento em estágio inicial

Tirar dinheiro de investidores externos é uma das maiores decisões que os fundadores tomam. Ao contrário de uma má contratação ou falha na campanha de marketing, você não pode mudar de idéia meses ou anos depois – você está preso com o que você tem. Na pressa de encontrar financiamento, os fundadores muitas vezes não conseguem realmente diligenciar seus investidores.

Como os maus atores inundam o espaço da criptografia, é mais importante do que nunca para investigar os potenciais investidores. A estrutura de um fundo impacta diretamente seus incentivos, comportamento e solvência e, portanto, os fundadores devem pesquisar os investidores tanto quanto possível antes de pegar seu dinheiro. Além de pedir referências, as perguntas a seguir são importantes para solicitar fundos criptográficos.

1. Como o seu fundo é estruturado?

Por que você deveria se importar: impacta diretamente a estratégia de investimento e o comportamento de um fundo

A maioria dos fundos criptográficos é estruturada como hedge funds ou fundos de capital de risco.

Fundos de capital de risco (por exemplo , USV , Capital de espaço reservado )

Os fundos de capital de risco são veículos de investimento que implantam capital em empresas em estágio inicial. Os fundos de capital de risco tendem a ser veículos sem liquidez com fechamentos de 10 anos (o que significa que os parceiros limitados não podem sacar seus fundos durante esse período). Eles geralmente investem em ativos ilíquidos, como patrimônio ou SAFT .

Para ler mais sobre a estrutura do fundo de capital de risco, sugiro este post de Leo Polovets of Susa Ventures.

O bom : os fundos de capital de risco proporcionam aos investidores um horizonte de longo prazo e, portanto, eliminam a pressão inicial de liquidez

O ruim : Provavelmente menos experiência na negociação de ativos líquidos, como tokens, mais restrições estruturais sobre os fundos (portanto, potencialmente não pode fazer coisas como tokens de participação)

Os fundos de cobertura (por exemplo BlockTower , multimoedas )

Os fundos de hedge visam maximizar os retornos dos investidores enquanto minimizam o risco e geralmente têm uma grande margem de manobra na estratégia de investimento (por exemplo, podem assumir posições longas e curtas). Na criptografia, eles geralmente investem em ativos líquidos como tokens.

O bom : Experiência de negociação de ativos líquidos, como tokens, mais propensos a participar ativamente em redes (por exemplo, staking)

O ruim : horizonte de investimento geralmente mais curto do que os fundos de capital de risco, pode enfrentar pressão de liquidez se os LPs retirarem fundos

2. Qual é o período de bloqueio do seu fundo para LPs?

Por que você deveria se importar: restrições de liquidez podem forçar um fundo a vender seus investimentos, o que pode inundar o mercado com seu token e reduzir o preço

A maioria dos fundos de capital de risco possui períodos de lock-up de 10 anos para os seus limited partners (LPs), o que significa que esses LPs não podem levantar fundos para esse período de tempo. Os fundos de hedge geralmente têm períodos de lock-up muito mais curtos (frequentemente 12 meses) e, portanto, os LPs podem sacar seus fundos trimestralmente ou anualmente depois disso. Se você está levantando patrimônio líquido (ou por meio de um instrumento ilíquido como um SAFT), você deve entender como os fundos administrarão o investimento no caso de eles enfrentarem retiradas significativas de LP.

3. Você participará ativamente de nossa rede?

Por que você deveria se importar: Os investidores que participam de uma rede podem ajudar a iniciar os efeitos de rede

Acredito que, no futuro, os fundadores preferirão investidores que participem ativamente de suas redes (por exemplo, estacando, executando nós, participando de governança, etc.). Os primeiros investidores em staking ou tokens de mineração ajudam a incentivar os usuários iniciais de uma rede e os efeitos de rede de bootstraps, especialmente nos primeiros dias, quando ainda não é lucrativo fazer isso.¹

Alguns dos fundos mais prospectivos do espaço já começaram a fazer isso:

Você deve entender como um fundo se envolveu com as redes de empresas de portfólio e quais são seus planos para o futuro.

4. Como você vê investimentos competitivos?

Por que você deve se importar: isso afeta se um fundo apoiará seus concorrentes

Os fundos de capital de risco geralmente não investem em concorrentes de empresas de portfólio. Há boas razões para isso – elas geralmente têm informações não públicas sobre as empresas do portfólio que seriam úteis para os concorrentes e, com frequência, envolvem-se bastante em coisas como contratação ou apresentações de clientes que podem ser soma zero entre os concorrentes.

Isso não é tão aceito na criptografia, em parte porque grande parte do software é de código aberto ( Ari Paul tem uma tempestade de tweets relevante sobre isso). Se um fundo prometer um valor significativo além de seu capital com coisas como introduções ou recrutamento, você deve se certificar de que compreende como eles vêem investimentos competitivos. Minha opinião pessoal é que quanto mais um fundo promete ser envolvido, menor a probabilidade de que você esteja investindo em concorrentes (em parte porque significa que é mais provável que eles tenham informações não públicas).

5. Quem são seus LPs?

Por que você deveria se importar: isso impacta se seu fundo está em torno de cinco anos

Se um de seus investidores não puder (ou optar por não) levantar um fundo subseqüente, isso tornará sua vida mais difícil – significa que aquele investidor não pode continuar apoiando você (financeiramente ou de outra forma). Se você sair para uma angariação de fundos subsequente, a maioria dos investidores prospectivos buscará sinal para os investidores existentes porque eles têm mais contexto em sua empresa – se seus investidores atuais não estão mais ativamente investindo (e portanto não podem participar de uma captação subseqüente), terá sinalização negativa e dificultará o aumento das rodadas futuras.

Os fundos que têm mais LPs institucionais são quase sempre mais propensos a levantar fundos subsequentes. Por exemplo, a Paradigm levantou recentemente US $ 400 milhões em LPs institucionais como o Yale Endowment. É altamente provável que, quando a Paradigm sair para angariar seu próximo fundo em 2 a 4 anos, a Yale Endowment ainda seja solvente e invista na classe de ativos. Por outro lado, é provável que os gerentes de fundos mais novos que levantaram dinheiro de seus amigos ricos em ETH tenham menos probabilidade de levantar fundos subsequentes. Muitos fundos hesitam em revelar seus LPs por causa dos NDAs – entender quais tipos de LPs (por exemplo, HNWI, fundos de capital de risco, doações, amigos e família) ainda são informações valiosas.

6. Quais metas não financeiras você tem?

Por que você deveria se importar: determina quais strings são anexadas ao seu capital

Muitos fundos em criptografia fazem parte de uma entidade maior que faz investimentos por motivos financeiros (para gerar retornos) e estratégicos (para incentivar os desenvolvedores a desenvolver seu protocolo).

Fundos de troca

Muitas bolsas, incluindo Coinbase e Binance , criaram fundos de risco no ano passado. Eu não ouvi em primeira mão quaisquer termos onerosos sendo aplicados por esses fundos, mas os fundadores devem entender se esses investimentos os obrigam a listar em uma determinada troca primeiro.

Fundos do Ecossistema

Como os blockchains de camada um levantaram enormes caixas de guerra, muitos decidiram alocar parte de seu capital em "fundos ecossistêmicos", como o fundo de US $ 1 bilhão da EOS e o braço de US $ 50 milhões da Consensys. Todos estes fundos têm agendas não financeiras. Por exemplo, o fundo da EOS declara explicitamente que está “focado no crescimento do ecossistema EOS”. Se você está avaliando um fundo de ecossistema, certifique-se de entender exatamente quais termos vêm com um investimento.

Texto original em inglês.