Beliscar libra no broto

Frederic Filloux em Monday Note Seg de 30 de junho · 6 min ler

de Frederic Filloux

Imagem de fundo por Jack Patrick / Unsplash

Entregar uma grande parte do sistema de transações globais no Facebook seria perigoso para toda a sociedade. Reguladores devem agir rapidamente para congelar o projeto.

O white paper lançado em meados de junho pela Libra.org apresenta um sistema inteligentemente projetado para uma única moeda global, suportado por uma extensa infra-estrutura construída a partir do zero que permitirá uma transação quase sem atrito.

Libra é engenhoso em seu argumento central: conceder acesso a capital barato e sistema de transações a 1,7 bilhão de pessoas privadas de acesso a qualquer sistema bancário. Eles são chamados de “sem banco”. Mas, como muitas vezes acontece, a forma como o Facebook vê é, na maior parte das vezes, desconectada da realidade, para colocá-la gentilmente (voltaremos a isso em uma nota na próxima segunda-feira).

Libra também é inteligente em sua duplicidade. Supõe-se que seja um sistema financeiro global, mas não é um banco. Por isso, escapa dos regulamentos de acompanhamento para tais instituições. Da mesma forma, não é uma nova moeda per se, no sentido de que sua criação não afeta a oferta monetária global, estritamente protegida pelos bancos centrais; é um painel de moedas não especificadas, apoiado por um conjunto de ativos robustos – a Reserva de Libra – feitos com títulos do governo e depósitos bancários. Todos os itens acima devem garantir estabilidade. A verdade é: ninguém sabe quão estável Libra será; até mesmo o Facebook, em sua apresentação do sistema, reconhece que o libriano realmente flutua e que não está imune à inflação.

Em suma, Libra é um conceito típico do Facebook: fácil de entender, aparentemente benéfico para muitos, especialmente os mais necessitados. E é enorme em sua escala. Se os depositantes ocidentais transferissem apenas um décimo de suas economias bancárias para Libra, seu fundo de reserva valeria US $ 2 trilhões. Incidentalmente, isso tornaria Libra o maior jogador individual no mercado de títulos.

“Quid lucrum istic Facebook est”

O que há nele para o Facebook? Duas coisas.

1. Já fez dinheiro de Libra. Cada um dos primeiros apoiadores pagou US $ 10 milhões. Para o lote inicial de 27 parceiros , isso já se traduz em US $ 270 milhões. Até o momento em que lança em 2020, a Libra espera ter inscrito 100 empresas. Supondo que eles pagam o mesmo preço, será um bilhão de dólares em taxas únicas. Nada mal para uma clientela motivada principalmente pelo FOMO. Mas isso é uma ninharia em comparação com o que está pela frente.

2. Na promessa quase sem fricção de um sistema global de transações, a palavra mais importante para o Facebook é "quase". Em um grupo de clientes cativos de 2,4 bilhões de pessoas, a menor variação do ARPU pode ter um impacto enorme na receita da empresa.

Neste momento, a Receita Média por Usuário (ARPU) do Facebook e a distribuição de receita são assim:

Enquanto para as regiões ocidentais, o ARPU é desafiador para subir, o principal alvo de Libra são as duas últimas linhas: Ásia-Pacífico e ROW. Nesses dois, se Libra for capaz de mover a agulha em apenas um dólar por ano e por usuário, isso se traduzirá em US $ 1,4 bilhão em receita adicional, provavelmente inteiramente em lucro, já que o custo de operar a estrutura é em grande parte compensado pela taxa. pagos pelas filiações corporativas. E isso é apenas para o menor fruto pendurado. Nós não estamos falando do mercado ocidental ou do elusivo “sem banco”.

O primeiro é complicado de avaliar, já que os ocidentais são muito mais desconfiados do Facebook do que pessoas das Filipinas, Brasil ou Índia (os maiores mercados do WhatsApp).

Em qualquer caso, estamos provavelmente falando de vários bilhões adicionais em lucro para o lucro e a perda do Facebook (lucro líquido de US $ 22 bilhões em 2018), que podem aparecer para o ano financeiro de 2021…

Mas não importa o quão atraente seja a matemática, ainda não chegamos lá.

Linhas de defesa

No desenvolvimento de Libra, o Facebook está enfrentando três linhas de resistência: reguladores, instituições financeiras e confiança pública.

1. Os reguladores são muito mais poderosos no Ocidente do que em outros lugares. O Federal Reserve dos Estados Unidos, o Banco Central Europeu e outros países não pretendem deixar que Libra sobreviva sem problemas. Como guardiões da estabilidade do sistema financeiro, eles não estão interessados em ver um jogador tão gigantesco emergindo sem a devida supervisão. Quanto aos órgãos reguladores da UE, eles têm sido bastante silenciosos sobre o assunto. Margrethe Vestager notoriamente antiamericana e antitecnológica, encarregada de manter a concorrência justa na UE, não se pronunciou (ela geralmente é mais obcecada com o Google do que com o Facebook ou a Amazon). Ignorar um caso tão bom demais para ser verdade de abuso de poder por um jogador dominante parece estranho, mesmo que Vestager esteja atualmente ocupado fazendo campanha para a presidência da Comissão da UE.

2. As instituições financeiras tradicionais têm muito a perder, mas não desistem facilmente. O setor bancário de varejo é um setor propenso a grandes rupturas. Oferece um serviço oneroso e medíocre e demonstrou uma notável incapacidade de evoluir. Como um mero exemplo, embora eu possa voltar dez anos na história de minhas transações na Amazon (em três países), meu banco francês não pode me dar mais de seis meses de declarações que estão disponíveis apenas em PDF, ou seja, , sem utilidade. Seu custo de operação é alto e seus indicadores de desempenho são terríveis. Para ser franco, uma destruição schumpeteriana do sistema bancário de varejo está muito atrasada – mesmo que empresas nativas digitais como Stripe, PayPal, Coinbase ou TransferWise tenham colocado um impacto em seus negócios (veja uma lista da maior Fintech aqui ).

Mais especificamente, a ascensão de Libra poderia prejudicar os balanços dos bancos, afastando-se do vasto grupo de usuários do Facebook. Somente nos mercados do Canadá e da Europa, a Libra terá acesso a mais de 600 milhões de clientes em potencial, o que é 12 vezes maior do que um banco on-line como o JP Morgan Chase. Além disso, ninguém no setor financeiro quer ver um recém-chegado de tal magnitude entrar no mercado de valores mobiliários. Além dos cartões de crédito, o setor financeiro está notavelmente ausente dos primeiros financiadores de Libra, um sinal de que vai lutar com unhas e dentes para preservar o status quo.

Facebook: confie em mim. Com seus dados. Com seu dinheiro.

Os maiores obstáculos para a implantação de Libra continuam a ser a falta de confiança no Facebook, especialmente no mundo ocidental.

No final, as perguntas se resumem a isso: queremos entregar nosso dinheiro a uma empresa que:

– Tem o pior registro possível no manuseio de dados pessoais?

– Continua dizendo que haverá um muro chinês entre a rede social e a e-wallet gerenciada por uma empresa suíça sem fins lucrativos chamada Calibra – realmente? Como entre Instagram ou WhatsApp e a nave mãe por exemplo?

– Uma empresa que já está usando ferramentas capazes de detectar nossos humores, distúrbios de saúde, afiliações políticas e preferências sexuais?

– Uma empresa que a detenha pode alterar suas regras comerciais a qualquer momento sem qualquer consideração por seus clientes ou parceiros?

– Uma empresa cuja gestão teria sido derrubada muitas vezes por seus acionistas, se não por sua estrutura de propriedade especiosa?

– Uma empresa que funciona internamente como uma ditadura, sem qualquer contra-poder, mas com um culto de personalidade em torno de um líder que admira abertamente a China, o grande arquiteto de uma sociedade emergente de hiper-vigilância?

Eu duvido que você faria.

Minha opinião é que Libra simplesmente não vai acontecer. Mas será uma batalha difícil.

– frederic.filloux@mondaynote.com

Duas semanas atrás, nosso boletim Deepnews Digest era sobre Libra com uma seleção de grandes histórias classificadas pelo sistema de pontuação Deepnews.ai. Dê uma olhada e Inscreva-se !

Texto original em inglês.