Dinheiro como o conhecemos – Um ciclo interminável de valor perdido e oportunidades perdidas

Dean A. Blocked Unblock Seguir Seguindo 2 de janeiro

Durante o primeiro semestre de 2018, meu colega da Portfolio.io , Bob Bogaert e eu escrevemos um white paper. Nele, procuramos explorar como novas criptomoedas poderiam ser projetadas para combater a inflação e alcançar uma base de usuários mainstream. Este artigo usa vários trechos não publicados do whitepaper. É uma história de amor / ódio sobre dinheiro, como funciona nos dias atuais e como gostaríamos que funcionasse no futuro.

Dinheiro como o conhecemos

Foto de Vladislav Reshetnyak da Pexels

Os economistas atribuem quatro funções essenciais ao dinheiro – um meio de troca, uma unidade de conta, um padrão para pagamentos diferidos e uma reserva de valor. E enquanto algumas novas moedas digitais pretendem melhorar uma ou todas essas funções básicas, nenhuma delas fez dela sua principal missão de resolver a ociosidade do dinheiro –

Se você tiver que economizar seu dinheiro em uma conta bancária apenas para fazer compras e cumprir obrigações financeiras em andamento, não poderá investir simultaneamente em outro lugar, o que resulta em depreciação e custo de oportunidade. Quanto maior a sua poupança, e quanto mais tempo ela permanecer inativa, maior será esse custo. Além disso, quando você transfere seu dinheiro para outro indivíduo ou empresa, a transmissão desse custo é inevitável.

Em última análise, a maioria de nós aceita – por falta de uma alternativa – que o dinheiro pode ser útil (principalmente como meio de troca) ou produtivo (como investimento), mas nunca ambos ao mesmo tempo.

Os bancos centrais – como as autoridades em política monetária – estariam bem equipados para introduzir o primeiro dinheiro produtivo do mundo. No entanto, eles não podem ser vistos como parciais para empresas privadas, comprando títulos ou ações e usando-os para avaliar suas moedas. E embora ações limitadas como essa tenham ocorrido, como a compra de títulos lastreados em hipotecas pelo Fed, ou a compra de ETFs pelo Banco do Japão, essas medidas foram temporárias em tempos de crise financeira e corretamente consideradas como interferindo no mercado livre. Isso deixa a emissão de uma moeda verdadeiramente produtiva para instituições privadas com múltiplas partes interessadas.

Em termos simples, os bancos centrais trabalham através de um mecanismo de balanço no qual os ativos equilibram passivos. Neste balanço, todo o dinheiro em circulação está representado no lado do passivo. Do lado dos ativos, as notas de banco central são apoiadas em grande parte por dívidas – que são emitidas através de títulos – devidos por governos, bancos privados e cidadãos – e devem ser reembolsadas no vencimento com taxas de juros baixas. Ao emprestar inspiração a esse sistema, ao optar por emitir uma moeda digital sobre as notas de banco e ao mesmo tempo substituir ativos improdutivos (ou seja, dívidas) por outros produtivos (principalmente fundos de índice de baixo custo), temos a oportunidade de atingir o limite teórico de uma moeda produtiva.

Ciclo sem fim

Pelo que podemos lembrar, a moeda fiduciária tem sido um ciclo interminável de valor perdido e oportunidade perdida:

  1. Indivíduos e empresas são pagos em decreto;
  2. Eles mantêm seu decreto em vez de investi-lo;
  3. Eles usam seu decreto para liquidar transações e o ciclo se repete.

Como todas as principais moedas estão sujeitas à inflação, o dinheiro que as famílias recebem e transacionam tem um mecanismo de decaimento embutido. Se não for investido, não retém seu valor. Na verdade, vale a pena cada vez menos a cada mês que passa.

Em 1925, US $ 300 poderiam comprar um Ford Modelo T novo, enquanto para muitas pessoas hoje isso representaria apenas alguns dias de despesas. Se esses mesmos US $ 300 tivessem sido investidos nas 500 maiores empresas listadas no mercado de ações dos EUA, até 2017 o investimento teria retornado mais de US $ 2 milhões.

Embora o acesso ao mercado de ações nunca tenha sido mais fácil por meio de aplicativos como Wealthfront e Robinhood et al., Os usuários de tais serviços ainda devem incorrer em atrasos entre a realização de sua renda e o momento em que a renda pode ser investida. Em conjunto, esses atrasos – o tempo gasto com reservas de dinheiro para nenhuma outra finalidade além da liquidez – equivalem a um custo de oportunidade significativo.

Uma nova visão

O gráfico a seguir poderia ser intitulado 'Receita = Investimento' ou 'Dinheiro = Investimento', ou até mesmo 'Contas a Pagar = Carteira de Investimentos' – Tudo seria preciso.

Eu acredito em um futuro onde as contas de renda / dinheiro / cheque etc. e investimento são a mesma coisa. Eu mantenho a opinião de que quando um empregador ou cliente paga alguém, essa nova renda deve ir automaticamente para o trabalho para essa pessoa, não desperdiçar como dinheiro em uma conta bancária. Eu também acho que uma nova moeda digital ou virtual deve oferecer a seus usuários a opção de escolher seus próprios ativos subjacentes.

Combinando os melhores aspectos da tecnologia de contabilidade distribuída (DLT), gerenciamento de riqueza passiva e práticas de bancos centrais, essa moeda poderia revolucionar a maneira pela qual as famílias negociam – e até mesmo configuram – seu próprio dinheiro.

Se a moeda tivesse se parecido com o gráfico "futuro" acima, há 40 anos, meus pais estariam significativamente melhor sem terem feito nenhum sacrifício adicional.

A importância da boa economia

Apesar de sua natureza e volatilidade de soma zero, a principal fraqueza da maioria das criptomoedas é sua economia. No caso do Bitcoin, os instrumentos de distribuição justa são a negociabilidade nas trocas e a capacidade de mineração sem permissão. Mas nos anos desde 2009, os primeiros adeptos viram recompensas lucrativas, enquanto todos os outros que seguem precisam suportar taxas de câmbio inflacionadas. Da mesma forma, as mineradoras de entrada tardia tendem a ver custos fixos proibitivos, levando à centralização das operações de mineração e a uma potencial ameaça à segurança latente.

Criptomoedas que não são apoiadas por um ativo, não podem justificar preços altos. Eles se encontrarão em um eventual impasse, porque se você trocar um ativo de valor equivalente em dólar por essas moedas criptografadas, você não ganhará nem perderá nenhum valor. Apenas a denominação muda. Os benefícios que você obtém são associados exclusivamente à segurança criptográfica e à especulação futura do novo ativo, em oposição a qualquer produtividade ou valor agregado da vida real.

A maioria das moedas de alta capitalização do mercado consideradas blockchain 2.0 não se saem muito melhor do que Bitcoin, ainda por razões diferentes. No início, essas moedas alocam tokens entre fundadores, membros da equipe e investidores. Este é um erro fundamental porque nenhuma moeda amplamente adotada na história jamais foi sujeita a uma distribuição imediata aos seus emissores. Imagine se 5 a 20% de todas as novas notas de cem dólares fossem diretamente para executivos do Tesouro dos EUA. Isso seria ultrajante e amplamente contestado, mas é exatamente o que está acontecendo no decorrer da maioria das Vendas Iniciais de Moedas (ICOs). Os fundadores, co-fundadores e primeiros membros da equipe de algumas das criptomoedas de maior capitalização de mercado detêm uma porcentagem significativa dos tokens pendentes.

Muitos investidores consideram o número de tokens mantidos por sua equipe principal de desenvolvimento como uma variável positiva para projetar confiança em um projeto específico. Essa é uma estrutura de incentivo perversa resultante de uma falha na distinção entre as práticas apropriadas de emissão de tokens e o ambiente mais testado e comprovado de construir startups nas quais uma boa parte do patrimônio da equipe principal é corretamente vista como um alinhamento apropriado de incentivos. . Enquanto os membros da equipe que possuem quantidades substanciais de moedas são geralmente proibidos de vender grandes quantidades nos primeiros anos de operações, a maioria dos membros acaba ganhando todos os direitos para realizar qualquer ação de mercado que escolher. Isso cria um risco inerente no qual a taxa de câmbio de uma criptomoeda depende das ações ou inações de indivíduos privados.

Crypto por mais do que investimento especulativo

Desde que escrevi os trechos acima, Bob e eu lançamos o Portfolio.io , uma plataforma que oferece aos novos participantes do mercado de criptomoedas (principalmente usuários do Gen-Z e do Millenial) exatamente o que nossa pesquisa está nos dizendo que eles querem – um divertido e fácil plataforma social para a construção de portfolios de criptomoedas, sem a necessidade de gerenciar uma carteira ou lidar com trocas complexas.

Para ser claro, eu nunca diria que fazer investimentos especulativos (como investir em criptografia) é uma coisa ruim! Pelo contrário, acredito que, se você limitar seus investimentos totais a 10% ou menos de sua riqueza líquida, investir em criptografia tornará a vida um pouco mais estimulante, e você poderá ser substancialmente recompensado por assumir riscos tão grandes.

Dito isso, tenhamos em mente que as criptomoedas e blockchains de poder da tecnologia têm uma vocação mais alta.

Para os futuros desenvolvedores de criptomoedas que visam mudar a natureza do dinheiro como o conhecemos e globalizar o tipo de empoderamento financeiro pessoal que já desfrutamos no mundo desenvolvido (ou se você quer apenas fazer o ato de manter economias e investimentos 10x mais conveniente do que já é), eu te imploro para fazer o seguinte:

  1. Crie uma moeda que seja medida de forma autônoma por meio de contratos inteligentes e divulgue os dados contidos nesses contratos inteligentes por meio de um balanço on-line inviolável.
  2. Procure criar receita apenas através de modelos tradicionais (ou seja, não aloque qualquer parte de sua moeda para membros da equipe ou acionistas. As vendas de tokens são possíveis desde que você atenda aos pontos1,2,4).
  3. Atribua todas as participações agregadas de sua moeda, em igual medida, por ativos subjacentes, como USD e fundos de índice – quanto mais produtivos e confiáveis esses ativos forem, melhor.
  4. Encontre uma maneira de permitir que os usuários escolham seus próprios ativos subjacentes.