DuckDuckGo, o próximo unicórnio do Search Engine

Daniel Sangyoon Kim em The Startup Segue em 9 de jul · 5 min ler

Por favor, tenha em mente que o abaixo é baseado em informações limitadas publicamente disponíveis. Eu não falei com a empresa nem com qualquer investidor na empresa.

Tese: DuckDuckGo ("DDG") ( https://duckduckgo.com/ ) alcançará uma avaliação de pelo menos $ 1B apesar do domínio do Google nas buscas.

O DDG é um mecanismo de busca focado na privacidade do usuário, fundado em 2008.

  1. O DDG vem crescendo a uma taxa anualizada de 60% ao ano em volume de buscas nos últimos dez anos.

Fonte: https://duckduckgo.com/traffic

2. Já rentável
O DDG é lucrativo desde 2014. A receita é proveniente de anúncios que os usuários podem desativar, além de parcerias de afiliados sem rastreamento com sites como a Amazon. Isso significa receita da Amazon quando os usuários clicam em um resultado da Amazon, bem como de anúncios clicados nos resultados da pesquisa. Assim, podemos assumir um crescimento linear na receita para o volume de pesquisa.

3. Grande espaço para crescer: DDG tem uma quota de mercado global de 0,18% contra os 77% do Google.
O DDG é tão pequeno em relação ao Google que pode continuar crescendo na taxa atual e não será um problema no Google. As pessoas apontam naturalmente para o Google como concorrente, mas o principal grupo de usuários do DDG é pequeno demais para o Google se incomodar em mudar seu modelo de negócios. Além disso, o modelo de negócios do Google baseia-se no uso de dados das pessoas, o que dificulta a cópia dos recursos de privacidade do DDG. Mesmo que o Google entre nesse mercado, os usuários não confiariam na marca Google para um produto voltado para a privacidade.

4. Ventoinha da indústria no foco da privacidade.
A mudança do Facebook em direção à privacidade do usuário mostra como isso é importante.

5. Forte CEO com histórico comprovado.
O CEO Gabriel Weinberg iniciou sua primeira empresa enquanto estudava física no MIT. Depois de se formar, ele programou e construiu sua primeira startup lucrativa The Names Database, que vendeu para a United Online por US $ 10 milhões em dinheiro. Com sua nova riqueza, ele começou a DDG e vem operando nos últimos dez anos.

Avaliação de Back-of-the-Envelope

O crescimento de 30% ao ano (metade da taxa de crescimento atual) nos próximos cinco anos levaria a uma receita estimada de US $ 150 milhões.
Com 24 milhões de buscas por dia, o DDG teve uma receita anual de US $ 25 milhões. Hoje, eles recebem 40 milhões de buscas por dia. Assumindo um crescimento linear nas receitas com volume de pesquisa, uma suposição razoável com base em seu modelo de negócios, alcançaria uma receita de US $ 150 milhões em cinco anos com crescimento anual de 30%.

Supondo que a taxa de crescimento conservadora de 30%, com uma margem de lucro de 20% e 25% de P / L, resulte em uma avaliação de US $ 740 milhões em cinco anos.
Um caso mais otimista seria manter a taxa de crescimento histórica de 50%, uma margem de lucro de 25% e a expansão de margem para 35x P / L, o que se traduz em uma avaliação de US $ 2,6 bilhões. Tenha em mente que a média do índice S / P P / E hoje é de 20 a 25x. Mesmo com um desconto para empresas privadas, um índice P / E de 35x para uma empresa crescendo entre 50% e 60% é extremamente conservador.

Drivers de crescimento

Pesquisa mais rápida, melhores recursos
Millennials e jovens que crescem na era do computador são mais experientes sobre a privacidade na internet. Como o mecanismo de pesquisa ainda atende a uma população muito niche, a maior parte de seu crescimento ainda está por vir. Eu prevejo que isso aconteça quando eles implementam 1) ferramentas de visualização rápida como pontuações da NBA, clima, mapa, etc. e 2) a velocidade de busca fica mais rápida.

Tailwind in Demographic Shift
Além disso, considere que o Yahoo e o Bing têm, cada um, de 5% a 6% da participação no mercado de buscas na América do Norte, sem qualquer vantagem sobre o produto em relação ao Google. Sua participação de mercado vem principalmente devido a estar pré-instalado em dispositivos. À medida que o mundo demográfico se deslocar em direção a uma população com mais conhecimentos tecnológicos nas próximas décadas, o adulto médio saberá mudar para um motor de busca melhor, diferentemente de hoje. Este é um vento de cauda tanto para o Google quanto para o DDG. Entre os concorrentes do Google na América do Norte, o DDG é o único mecanismo de busca com um produto diferenciado que o Google não consegue replicar. Tanto o Google quanto o DDG terão participação de mercado do Yahoo e do Bing.

Fonte: http://gs.statcounter.com/search-engine-market-share/all/north-america

Nota lateral sobre o crescimento: O CEO escreveu um livro chamado Traction: Como qualquer Startup pode experimentar um crescimento explosivo do cliente . Sua tese é que em cada estágio de uma startup, há um método de tração que supera tudo o mais. Como uma startup ganha usuários, a iniciativa de tração que move a agulha é diferente. Weinberg passa por 20 + diferentes métodos de tração (email marketing, SEO, eventos, parcerias, etc) e um framework sobre como testar rapidamente e se concentrar no melhor método de tração em cada fase do crescimento da empresa. Um só tem que ver seu histórico de 10 anos no crescimento de DDG para ver sua experiência em crescimento.

Riscos

  1. As pessoas não se importam muito com privacidade
  2. Produto é inferior ao Google

Risco # 1: Este é um risco aceitável, pois não precisamos que muitas pessoas se importem com a privacidade para que o DDG ainda alcance uma grande avaliação. Mesmo com uma avaliação de um bilhão de dólares, o DDG seria apenas 0,15% do tamanho do Google.

Risco # 2: A queixa mais comum que ouço sobre o produto é que 1) é mais lento que o Google e 2) ele não exibe dados de resumo instantâneo para várias pesquisas, por exemplo, resultados da NBA ou o clima. Estes são problemas que experimento com o DDG, e o que me impede de usá-lo como meu mecanismo de pesquisa padrão em todos os meus dispositivos. Eu acredito que isso é algo que a equipe do DDG está trabalhando. Considerando o que sei sobre o CEO e sua abordagem para lidar com o crescimento, acho que ele está priorizando os recursos mais importantes relacionados à privacidade.

Financiamento

O DDG arrecadou US $ 13 milhões em financiamento de capital de risco, uma rodada de US $ 3 milhões da Union Square Ventures em 2011 e uma rodada de US $ 10 milhões no final de 2018. Supondo que o investidor tenha uma participação entre 5% e 20%, isso levaria a uma valorização do dinheiro entre US $ 50 milhões e US $ 200 milhões, com dados do Pitchbook sugerindo US $ 160 milhões em dinheiro.

Conclusão

O DDG é um ótimo mecanismo de pesquisa com interface de usuário limpa. Além disso, o CEO tem um histórico comprovado de construção de empresas. Acredito que a empresa deve atingir uma avaliação de US $ 1 bilhão, dado seu crescimento, margens e mercado. Além disso, eu ficaria surpreso se já não recebesse ofertas de aquisição, dado o foco de mudança em relação à privacidade em grandes tecnologias.