O Guia Hacker Para Angel Investing

Este post é destinado a aspirantes ou investidores anjo iniciantes.

‘Eu sou um investidor anjo’ . Pode ser um esforço sério, um caminho para a fortuna ou meramente um passatempo caro (como carros de corrida nos finais de semana). É um Coração Roxo duramente conquistado ou uma medalha de chocolate? E há melhores maneiras de ter sucesso?

Não se preocupe: é vegano.

O tipo de anjo que você é é sua própria escolha. Algumas pessoas investem porque gostam , enquanto outras como Tucker Max ou Tim Ferriss praticamente pararam para “fazer melhor uso do seu tempo”.

Fiz meu primeiro investimento anjo dez anos atrás – meio que ‘antes de ser mainstream’ – e sou principalmente ‘motivado pela missão’: só investe em startups cuja missão e fundadores eu tenho orgulho de apoiar.

Desde então, eu investe em ‘apenas’ uma dúzia de empresas e tenho ‘no papel’ um ROI positivo (eu simplesmente optei por não vender ações que o tornariam positivo líquido). Nenhum saiu totalmente, mas eu vendi algumas ações em até 75x. Até agora, 1/3 estão indo muito bem, 1/3 estão fechados e 1/3 estão ‘no meio’ com futuros incertos. Isso não é tão comum para qualquer tipo de investimento (já que uma classe de ativos, o VC é considerado de baixo desempenho), e ainda mais raro para os anjos.

O foco deste post é ajudar novos anjos a entender os efeitos colaterais sociais e a dinâmica do mercado , para que eles saibam melhor do que eu o que eles estão metendo (embora eu tenha tido a sorte de não poder reclamar).

Por que o investimento em anjo é atraente?

Em nenhuma ordem particular, aqui estão alguns dos benefícios.

  • Primeiro, sugere que você tem uma renda significativa
    Nos EUA, você geralmente precisa ser um ‘investidor credenciado’ (= $ 1M em ativos ou receita> $ 200k). Mas pode ser mais barato do que você pensa!
  • Em segundo lugar, coloca você em uma posição de poder
    As pessoas pedem seu dinheiro ou conselhos (os fundadores inteligentes pedem primeiro aconselhamento e recebem os dois). É uma posição lisonjeira para se estar.

Grande poder pode levar a comportamento abusivo

  • Em terceiro lugar, como lhe dá status
    E acesso a pessoas e redes.
  • Em quarto lugar, dura por anos
    Uma vez que mais startups precisam de muitos anos para ter sucesso após sua primeira rodada (e geralmente pelo menos 2 anos para morrer), você pode vender a história por um tempo.

Precogs não pode esperar 10 anos para saber se eles estão certos

  • Em quinto lugar, você vai aprender sobre a vida real das startups

Como Itai Damti , um investidor anjo e empresário amigo que cresceu sua empresa de fintech para 100 funcionários, me lembrou, o que você ganha é um monte de aprendizado:

“O investimento anjo é uma maneira inestimável para empresários ou executivos conhecerem o outro lado. Na idade de ser capaz de investir 5-10k, a maioria dos líderes de tecnologia com dinheiro deve fazê-lo pelo menos uma vez. ”- Itai Damti

O anjo de $ 5k

Sim, você pode se chamar um investidor anjo com um único investimento de US $ 5.000! Em vez de comprar uma casa hipotecada ou um gato de Bengala , dê a si mesmo o último presente! E se você quiser se destacar no ‘angel investment theater’, você pode ter um portfólio de 10 empresas por US $ 50 mil. Uau.

Metade de um Bitcoin não te dará tanta classe

Como você faz isso?

Engrenagem de anjo minimalista custa US $ 1,89 no Taobao

Com sindicatos AngelList, crowdfunding de capital, e agora ICOs de lotes de aceleradores inteiros , pode até ser tão baixo quanto $ 1.000 para uma empresa, ou $ 5.000 para uma gritante… 30 empresas!

Então você pode ir a baixo custo … ou ser o negócio real e fazer como Fabrice Grinda: investir verificações maiores em mais de 100 startups do lado de seu trabalho de fundador de inicialização antes de se tornar profissional.

Pode ganhar dinheiro?

Note que se você tiver muita sorte (aconteceu comigo) ou se for um precog certificado, até mesmo um pequeno investimento pode se transformar em algo significativo se:

  • Feito muito cedo (geralmente uma avaliação abaixo de $ 5M. $ 1M- $ 2M é melhor)
  • … Com uma startup que executa soberbamente
  • … E evita a diluição excessiva (é bastante comum que as parcelas dos anjos já estejam diluídas para 50% após a semente A + da semente B + da série A).

Por exemplo, para obter $ 1M de $ 5k (200x), é necessário que uma partida entre – a diluição incluída – uma avaliação de $ 2M para … $ 800M (2x200x2). Não é tão comum em um mundo onde um retorno de 10x em um único acordo é comemorado ^^

A realidade – você já ouviu isso antes – é:

‘Suponha que você vai perder tudo. Porque você provavelmente vai ‘- Itai Damti

Tudo sobre sinais

Os anjos raramente darão números precisos sobre os retornos da carteira. É tudo sobre o “logo”!

Uh oh. Você está me enviando sinais mistos.

Masquerade Múltiplos # 1: Você vai ouvir sobre múltiplos, mas apenas de negócios individuais ‘bem sucedidos’ (embora ilíquidos).

É como analistas financeiros que repetem indefinidamente a única previsão de que têm razão em obter prova social, e nunca mais mencionam os muitos que erraram.

Isso seria útil

Máscaras Múltiplas # 2: Mesmo os múltiplos são às vezes sem sentido se baseados na última avaliação, mas não no valor justo de hoje.

A startup levantou uma série C em $ 100M? Ótimo! Está prestes a fechar as portas? Não é tão bom. VCs e LPs relatam o valor justo. Anjos Muitas vezes é mais freestyle.

Milionário em papel

Máscaras Múltiplas # 3: A boa impressão pode te morder. Por exemplo, eu recentemente vendi algumas ações de uma startup para um novo investidor a 1/3 do preço da última avaliação (não a nova ).

Por quê? Porque eu tinha compartilhamentos iniciais com menos privilégios que os compartilhamentos posteriores (e, portanto, eram menos valiosos). Mas também porque a maioria das startups não tem um mercado secundário, então o comprador cita seu preço!

Muitos anjos diriam “Eu investi na avaliação X e agora é Y” e deixo você calcular errado, sem mencionar diluição ou termos ruins. Ótica regra!

Não se preocupe!

Máscaras Múltiplas # 4: Alguns anjos podem até – como alguns VCs – “comprar o logo” atrasado, na série B / C / D / E, e ainda se chamam de “anjos”, já que eles colocam um cheque pessoal.

O truque é que isso sugere que eles eram espertos o suficiente / tinham a influência para entrar cedo (talvez ainda não seja trivial vir em fases posteriores, mas não é o mesmo nível de heroísmo), onde de fato eles não .

Ela tem os logotipos, mas as portas do carro não abrem direito ainda

O que você realmente quer saber é o retorno do caixa em dinheiro , ou uma estimativa com avaliações justas. Normas sociais e tabus ajudam as pessoas a ofuscar.  app para hackear wifi

A verdadeira razão pela qual você precisa de mais de 10 investimentos para fazer bem (não é o que você pensa)

Isso é o que você ouve com frequência sobre investimentos em anjos.

O motivo NÃO é um risco geral de spread ou ganho de experiência. Essas são meras correlações para algo mais importante: melhorar o fluxo de negócios .

As primeiras ofertas são o custo de obter acesso a melhores ofertas

Não é o custo de obter ‘mais inteligentes’ como no ‘melhor em escolher as ofertas’.

Novamente, o problema não é como você é bom em encontrar a agulha no palheiro, mas sim:

  • Você está procurando no palheiro certo
  • Quantas agulhas existem

Como o jogo é realmente jogado

As novas empresas iniciadas pelos principais cães e empreendedores em série no Vale do Silício (e em outros lugares) geralmente estão cheias de dinheiro de seu círculo interno.

A maioria dos anjos não verá esses negócios.

Então, como um anjo, você começará com ofertas que todos os outros passaram , ou de fundadores que não têm rede. Eles são os mais arriscados por aí.

Muitas agulhas = melhores resultados

De fato, pensar que você é bom em escolher é provavelmente o maior risco.

Seu esforço é melhor gasto buscando os melhores palheiros, certificando-se de que eles estão cheios de agulhas e marcando junto com experientes localizadores de agulha!

Infelizmente, você não pode sentar nesta mesa

Então, quando você começar a transmitir sua atividade de investidor anjo , talvez você estabeleça algum fluxo de negócios e um pouco de experiência em um domínio ou geografia, e gradualmente verá melhores negócios.

Foi o que aconteceu comigo. Eu encontrei minhas melhores ofertas na fonte . Em aceleradores, ou através de redes de alto perfil que eu levei anos para construir via boa vontade, troca de informações e mantendo a melhor reputação possível nos mercados em que eu operava.

Hackeando seu caminho para o sucesso do investimento Angel

Se eu estivesse fazendo tudo de novo, recomendaria ao meu eu mais jovem:

  • Junte-se a investidores experientes
    Seu fluxo de negócios irá ajudá-lo, eles vão resolver todas as coisas legais, negociar um preço, etc.

Eles sabem o que estão fazendo

  • Seja um LP
    Itai Damti teve uma idéia ainda mais inteligente (se você puder pagar): por que ser um mero anjo quando, por um pouco mais, você pode ser como um Deus? Torne-se um LP!

Especialmente em nichos de mercado em que você acredita (hardware e criptografia, por exemplo). Se você conhece alguém bem o suficiente, você pode obter acesso entre $ 50k e $ 100k, que é o que você faria em 2 ou 3 negócios de qualquer maneira. Eles vão fazer um trabalho melhor do que você (embora eu não esteja dizendo que eles proporcionarão um grande retorno …) – Itai Damti

Além disso, ‘Eu sou um LP em a16z’ soa 1.000x mais baller do que ‘eu co-investe com a16z’ .

Independentemente dos retornos, você terá acesso a sala de dados, boletins informativos privados e será convidado para todas as festas legais do LP, onde eles fazem todas essas coisas legais. A informação e a rede sozinhas podem valer a pena – melhor do que o seu grupo local do Country Club ou da Igreja!

  • Mantenha seus cheques equilibrados através de ofertas. O meu teve algumas diferenças significativas. Paradoxalmente, os cheques menores produziram os melhores retornos (se as startups tiverem o mesmo nível de risco, tenha em mente que US $ 10 mil a US $ 1 milhão é a mesma parte de US $ 50 mil a US $ 5 milhões), mas 10x a US $ 1 milhão é muito mais fácil que 10x US $ 5 milhões). Eu gostaria de ter investido menos nas transações maiores e mais nas menores. Itai teve algumas reflexões sobre isso:

As primeiras verificações devem ser pequenas . Levei 4 anos para expandir minha rede para pessoas como os parceiros de fintech com 500 que têm acesso a ofertas que eu realmente quero apoiar (mesmo em pequena escala). Passei um pouco demais no caminho até lá.

Também é fácil para essas verificações somarem uma soma significativa. Nunca coloque mais de 10% do seu patrimônio líquido nisso, não importa o quão bom você se sinta. E se você optar por fazê-lo, eu recomendo espalhá-lo ao longo de 5 anos : 1%, 1%, 2%, 3%, 3%. É muito fácil investir 10% do seu patrimônio líquido em startups em um ano. É um erro terrível. – Itai Damti

  • Saia parcialmente a cada dois rounds ao invés de manter o risco até o final.
    Essa é a minha opinião hoje. Muitas startups podem passar seed e A mas nunca chegar ao fim (veja as estatísticas). Como um anjo, você geralmente não pode jogar como um VC (com um período de 10 anos) e seguir ou dobrar (não é o seu jogo). O que você pode fazer é, às vezes, tirar dinheiro da mesa antes que a mesa desapareça . Se você investir US $ 20 mil a US $ 2 milhões em uma startup que gere um A a US $ 20 milhões, a venda de metade de suas ações custará US $ 100 mil (descontada para 50% com diluição + termos). E você ainda tem metade das suas ações! Ao contrário dos VCs, você não precisa de um unicórnio para obter devoluções, e seu transporte é de 100%!

De-risco seus negócios tomando algumas saídas parciais antecipadas

  • Certifique-se de que o modelo de negócios seja direto, escalável e que a economia da unidade funcione
    Algumas empresas podem lidar com vários pivots antes de separá-los, mas a maioria morre tentando.
  • Grit e desenvoltura> graus de marca e experiência
    Cuidado com os escritórios sofisticados e os custos do Vale do Silício. A frugalidade também melhora as chances de sobrevivência em tempos difíceis. Talvez o Mike Moritz da Sequoia tivesse razão.
  • Seus melhores investimentos provavelmente não precisarão de você
    E aqueles que fazem isso podem fazer você se perguntar como você chegou a pagá-los para … trabalhar para eles de graça! Eu só era relevante para o meu melhor investimento com o meu cheque inicial (eu ajudei com um pouco de credibilidade e conhecimento), e … 5 anos depois, quando eles já eram 100 vezes maiores.
  • ‘Comprar logos’ cedo
    Eu não sou fã disso, mas funciona. De fato, muitos VCs (especialmente novos entrantes) fazem isso também. Se você puder, coloque um pouco de dinheiro em startups da moda. Independentemente dos seus resultados, você poderá negociar sua reputação para obter melhores ofertas por algum tempo. Se eles tanque mais tarde, você já estará em novos negócios da moda. Espero que um deles funcione, e você só precisa de um para parecer um gênio (como os primeiros investidores no Skype, Facebook, Twitter, Xiaomi, etc.). Recusei algumas oportunidades de investir em empresas icônicas nas quais eu não acreditava em fases iniciais ou posteriores. Eles não acabaram indo bem, mas eu tinha investido, minha rede teria crescido e meu perfil aumentado para me dar acesso a mais ofertas de ‘círculo interno’. Talvez eu tenha perdido o fluxo de bons negócios ao recusar alguns ‘logotipos’.
  • Você só precisa de um
    Um investimento verdadeiramente bem sucedido pode trazer-lhe riqueza (embora seja difícil). Comprar um logo famoso pode te dar uma reputação (menos difícil).

Ótica é enganosa

Do exposto acima, é provavelmente muito claro que a óptica é importante e pode ser enganadora.

Essas grandes asas devem voar de verdade!

  • Algumas pessoas que parecem bem sucedidas podem obter sua fama de um acordo e sua fortuna de outro. Ou simplesmente não ter uma fortuna.
  • Eu conheço anjos de startups famosas que chegaram atrasadas a altas avaliações, não tinham nenhum papel nas empresas, mas eram convidadas na TV como se tivessem poderes de previsão (elas ainda podem ser pessoas inteligentes / interessantes, mas seu sucesso não vem de as qualidades que as pessoas supõem ter e perguntar sobre elas).
  • Eu também conheço empresários cujas ‘saídas bem sucedidas’ trouxeram US $ 0 , enquanto um investimento passivo de anjos que eles fizeram em outros lugares fez deles multimilionários – e todos assumem que sua fortuna vem de sua própria startup. Mas, de certa forma, eles passaram anos construindo com sua startup construindo suas redes e se tornando valiosos o suficiente para serem convidados para a mesa. Pode-se argumentar que seus esforços iniciais foram o preço de um lugar naquela mesa. Metade do emprego está aparecendo, como dizem alguns.
  • Talvez você possa tentar seguir o caminho de Jason Calacanis, que escreveu um livro sobre o investimento anjo. Esse caminho pode envolver a venda de uma primeira empresa para milhões no boom das empresas pontocom, a rede por duas décadas e a execução de um podcast popular;)

VCs e anjos

Eu às vezes leio que os anjos ‘competem com os VCs’.

Minha opinião é que ‘é complicado’.

Por um lado, os anjos do tipo “rank and file” financiam os primeiros estágios confusos e super-arriscados de startups que não têm a rede para levantar de VCs ou anjos mais experientes. Matematicamente, o retorno médio de tais negócios não pode ser bom (como uma classe de ativos, até mesmo os VCs profissionais têm retornos negativos).

VCs pegam as startups que sobrevivem e toleram / aceitam anjos, a menos que tenham ações muito grandes (um problema freqüente em mercados emergentes onde os primeiros investidores às vezes são muito agressivos).

Assim, os anjos poderiam – em geral – ser considerados os soldados de infantaria do investimento , enquanto os VCs têm os veículos blindados (ou ataques aéreos ).

Anjos assumem riscos

Existem caminhos menos arriscados quando se trabalha com VCs: alguns anjos ajudam a fechar negócios para VCs ou organizam sindicatos . A AngelList até oferece ajuda aos fundadores para se tornarem anjos.

No entanto, os anjos, por vezes, não competir com VCs. Por exemplo, se os anjos derramarem milhões em uma inicialização imatura, isso poderá torná-lo pouco atraente para os VCs em estágio de semente. Então, se a inicialização não limpar os principais marcos usando esse financiamento de anjos, isso também pode desestimular os VCs do estágio posterior. Muito dinheiro de anjo cedo demais pode ser perigoso , especialmente se os anjos não puderem dar apoio aos próximos marcos, nem se recuperar durante os tempos difíceis (seus investidores são suas primeiras chamadas quando o dinheiro pode acabar).

Faça isso se você gosta

Voila! Espero que com uma melhor compreensão da dinâmica do investimento de anjo, você possa fazer melhor do que sem 🙂

Uma adorável animação com tema de anjo