Por que jogar poker me ajudou a me tornar um melhor investidor

Eytan Messika Blocked Desbloquear Seguir Seguindo 20 de dezembro de 2018 PayPal Mafia

Seguindo as enormes notícias de financiamento do MasterClass na semana passada e desde que Daniel Negreanu fez este ótimo vídeo teaser , isso me deu uma ideia. Nos últimos 10 anos, tenho jogado poker … muito. O que aprendi é que, da mesma forma que o poker é um jogo, a vida e o investimento em startups em estágio inicial também são jogos. Quero dizer, do ponto de vista estrito da teoria do jogo: envolve um ambiente em que os jogadores competem e lutam por um objetivo definido, respeitando um conjunto de regras. Eu não vou explicar porque a vida é um jogo e como isso se relaciona com o poker também, porque eu quero que você leia o guia de estratégia de Olivier Emberton para isso. É um dos melhores artigos que já li.

Em vez disso, quero desmembrar 5 modelos mentais que aprendi ao longo do caminho e que também encontrei em capital de risco no ano passado. Espero que isso seja útil e divertido.

Vamos lá.

1. Valor esperado (EV)

O valor esperado é o valor médio ponderado para uma distribuição de resultados. Dados os resultados possíveis, é basicamente a soma dos diferentes valores associados aos resultados multiplicados pela probabilidade de o resultado acontecer. Se o EV da possível decisão A (a soma de todos os resultados ponderados relacionados à decisão A) é superior àquele da decisão B. Escolha A. Tomada de decisão 101.

No Poker: EV é o coração de cada jogada. Por exemplo, considerando minha mão e as cartas já visíveis no flop, eu devo pagar ou desistir? Qual deve ser minha decisão? Qual é o EV do Resultado A “um coração é mostrado no flop” versus Resultado B “nenhum coração é mostrado”? Bem. Claro, se você acha que um coração lhe dará a melhor mão, então você deve calcular o EV desses dois resultados antes de tomar uma decisão.

  • O EV, nesse caso, é: O valor que você vai ganhar em A x a probabilidade de A acontecer + o valor que você perderá em B x probabilidade de B acontecer.
  • Se EV> 0, você deve ligar. Isso não significa que você vai ganhar, mas estatisticamente falando, você vai se você jogar um número suficiente de vezes. É claro que o poker não é um problema de teoria dos jogos, você tem que tomar decisões com informações parciais (já que você não conhece as cartas dos oponentes), então o EV será a melhor estimativa que você pode fazer. Você também pode adicionar a probabilidade de seus oponentes blefarem, as chances de seus oponentes caírem se você blefar, mesmo se ele tiver a melhor mão e torná-la ainda mais precisa… Mas também é uma questão de percepção e psicologia.

Em VC: posso pensar em duas maneiras de usar o EV.

  • O primeiro óbvio é a avaliação real de startup: o EV / revenue multiple é usado para criar um EV do investimento com base em aquisições ou investimentos anteriores. Você pode até mesmo possíveis cenários de saída, como no método de avaliação i-angel
  • O outro é quando calculamos o TRI de um determinado portfólio. É por isso que para mitigar o risco, a diversificação é fundamental.

2. Lei de poder – princípio de Pareto (a regra 80-20)

Em palavras simples, Pareto afirma que 80% dos resultados virão de 20% dos rendimentos. Segue-se uma distribuição da lei de potência.

No poker:

  • 80% dos seus ganhos virão de 20% das mãos
  • 80% da sua perda virá de 20% das suas mãos

Essa é a razão pela qual as habilidades mais importantes no poker são a paciência e aprender a “roubar valor” maximizando mãos enormes.

Em VC:

  • 80% do TRI virão de 20% dos seus investimentos
  • 80% do fluxo do seu negócio será proveniente de 20% da sua rede
  • 80% das receitas de sua startup virão de 20% das ações de vendas
  • 80% do trabalho será feito por 20% dos recursos da equipe
  • 80% do trabalho de um acordo ocupará 20% do tempo de uma transação

Essa é a razão pela qual a VC procura por startups “go big or go home”. É o efeito bebê ruth . O EV de uma distribuição de lei de potência (retornos de VC) quer perseguir unicórnios porque não só cobrirá suas perdas reais mas também cobrirá as perdas futuras. É também por isso que o volume e a diversificação são fundamentais. Ainda é melhor fazer 200x – 1% do tempo do que 2x – 99% vezes … Você precisa ter certeza, mas precisa ganhar muito.

3. Juros compostos e efeitos de rede

Crédito pessoal

Juros compostos é basicamente reinvestir seus recursos de ganho para produzir mais resultados.

No poker:

  • Quanto mais dinheiro você ganhar, mais mãos você jogará, mais conhecimento você terá para tomar decisões, quanto mais experiente você conseguir, mais dinheiro você ganhará.
  • Quanto mais mãos você jogar, mais mãos boas serão maximizadas, mais dinheiro você ganhará, mais mãos você jogará.

Em VC:

Juros compostos e efeitos de rede são a razão pela qual eu acho que o VC é um mercado ensinado com barreiras realmente fortes à entrada e por que o VC se torna uma plataforma.

O VC é um mercado ensinado porque mesmo que seja fragmentado, existem corredores caseiros como Andreessen Horowitz, Sequoia e Benchmark nos EUA, Accel e Balderton em Londres, Idinvest na França. Mais dinheiro despejado na indústria de capital de risco não significa eficiência de mercado para os outros.

Eu gosto de ver assim: os corredores caseiros têm um histórico de home runs. Historial leva a angariar mais fundos e reconhecimento de marca para os empresários. O dinheiro e o reconhecimento da marca levam a melhores recursos e a melhores caçadores de corredores domésticos na equipe do fundo. Isso leva a redes maiores e a um incrível fluxo real de negócios. Fluxo incrível de ofertas leva a home runs mais frequentes com maiores magnitudes. Loop é feito.

Você vai me dizer que é por isso que existe uma ruptura. O Wallmart teve esses efeitos de rede antes da Amazon ser lançada. Mas os VCs estão no negócio de investir em interrupções. A única maneira de criar um lugar é criar um forte diferencial para fazer com que os corredores caseiros o acompanhem em primeiro lugar. Mesmo que o mercado seja ineficiente e as informações sejam parciais, não acho que haja espaço para mais VCs por aí…

4. Viés de confirmação

Chainsawsuit

O viés de confirmação é quando as pessoas estão interpretando os fatos para confirmar sua opinião.

No poker:

Isso tende a acontecer quando você realmente não quer desistir de uma mão porque você investiu demais, você começará a procurar uma explicação sobre o comportamento de seus oponentes que confirme que você está à frente.

Em VC:

  • Você vai procurar informações sobre mercados que confirmem sua ideia sobre o projeto
  • Você interpretará certos comportamentos para aceitar ou rejeitar um empreendedor porque você o quer em primeiro lugar.
  • Você interpretará os erros de execução do empreendedor que você realmente gosta de forças externas quando há erros honestos reais.

5. Jogue o homem

Não jogue as probabilidades, jogue o homem significa agir na reação de sua percepção dos oponentes e da percepção do seu oponente em vez de apenas fatos.

No poker:

É quando o blefe entra.

Em VC:

Jogue o fundador. Como gosto de dizer:

Fundador> Mercado> Idéia => Um bom fundador em um bom mercado com uma má idéia é melhor que um bom fundador com uma boa idéia em um mercado ruim.

Ainda mais :

Fundador> Market + Idea => Um bom fundador em um mercado ruim com uma má ideia é melhor que um fundador regular em um bom mercado com uma boa ideia.

As ideias giram, os mercados evoluem, mas as pessoas permanecem as mesmas, mesmo que aprendam. Não significa necessariamente a mesma coisa no meu caso, mas eu interpreto como eu quero :).

Eu estou segurando um boletim de tecnologia sobre financiamento, AI e VC – sinta-se livre para se inscrever aqui

Por que jogar poker me ajudou a me tornar um melhor investidor

Eytan Messika 20 de dezembro PayPal Mafia

Seguindo as enormes notícias de financiamento do MasterClass na semana passada e desde que Daniel Negreanu fez este ótimo vídeo teaser , isso me deu uma ideia. Nos últimos 10 anos, tenho jogado poker … muito. O que aprendi é que, da mesma forma que o poker é um jogo, a vida e o investimento em startups em estágio inicial também são jogos. Quero dizer, do ponto de vista estrito da teoria do jogo: envolve um ambiente em que os jogadores competem e lutam por um objetivo definido, respeitando um conjunto de regras. Eu não vou explicar porque a vida é um jogo e como isso se relaciona com o poker também, porque eu quero que você leia o guia de estratégia de Olivier Emberton para isso. É um dos melhores artigos que já li.

Em vez disso, quero desmembrar 5 modelos mentais que aprendi ao longo do caminho e que também encontrei em capital de risco no ano passado. Espero que isso seja útil e divertido.

Vamos lá.

1. Valor esperado (EV)

O valor esperado é o valor médio ponderado para uma distribuição de resultados. Dados os resultados possíveis, é basicamente a soma dos diferentes valores associados aos resultados multiplicados pela probabilidade de o resultado acontecer. Se o EV da possível decisão A (a soma de todos os resultados ponderados relacionados à decisão A) é superior àquele da decisão B. Escolha A. Tomada de decisão 101.

No Poker: EV é o coração de cada jogada. Por exemplo, considerando minha mão e as cartas já visíveis no flop, eu devo pagar ou desistir? Qual deve ser minha decisão? Qual é o EV do Resultado A “um coração é mostrado no flop” versus Resultado B “nenhum coração é mostrado”? Bem. Claro, se você acha que um coração lhe dará a melhor mão, então você deve calcular o EV desses dois resultados antes de tomar uma decisão.

  • O EV, nesse caso, é: O valor que você vai ganhar em A x a probabilidade de A acontecer + o valor que você perderá em B x probabilidade de B acontecer.
  • Se EV> 0, você deve ligar. Isso não significa que você vai ganhar, mas estatisticamente falando, você vai se você jogar um número suficiente de vezes. É claro que o poker não é um problema de teoria dos jogos, você tem que tomar decisões com informações parciais (já que você não conhece as cartas dos oponentes), então o EV será a melhor estimativa que você pode fazer. Você também pode adicionar a probabilidade de seus oponentes blefarem, as chances de seus oponentes caírem se você blefar, mesmo se ele tiver a melhor mão e torná-la ainda mais precisa… Mas também é uma questão de percepção e psicologia.

Em VC: posso pensar em duas maneiras de usar o EV.

  • O primeiro óbvio é a avaliação real de startup: o EV / revenue multiple é usado para criar um EV do investimento com base em aquisições ou investimentos anteriores. Você pode até mesmo possíveis cenários de saída, como no método de avaliação i-angel
  • O outro é quando calculamos o TRI de um determinado portfólio. É por isso que para mitigar o risco, a diversificação é fundamental.

2. Lei de poder – princípio de Pareto (a regra 80-20)

Em palavras simples, Pareto afirma que 80% dos resultados virão de 20% dos rendimentos. Segue-se uma distribuição da lei de potência.

No poker:

  • 80% dos seus ganhos virão de 20% das mãos
  • 80% da sua perda virá de 20% das suas mãos

Essa é a razão pela qual as habilidades mais importantes no poker são a paciência e aprender a “roubar valor” maximizando mãos enormes.

Em VC:

  • 80% do TRI virão de 20% dos seus investimentos
  • 80% do fluxo do seu negócio será proveniente de 20% da sua rede
  • 80% das receitas de sua startup virão de 20% das ações de vendas
  • 80% do trabalho será feito por 20% dos recursos da equipe
  • 80% do trabalho de um acordo ocupará 20% do tempo de uma transação

Essa é a razão pela qual a VC procura por startups “go big or go home”. É o efeito bebê ruth . O EV de uma distribuição de lei de potência (retornos de VC) quer perseguir unicórnios porque não só cobrirá suas perdas reais mas também cobrirá as perdas futuras. É também por isso que o volume e a diversificação são fundamentais. Ainda é melhor fazer 200x – 1% do tempo do que 2x – 99% vezes … Você precisa ter certeza, mas precisa ganhar muito.

3. Juros compostos e efeitos de rede

Crédito pessoal

Juros compostos é basicamente reinvestir seus recursos de ganho para produzir mais resultados.

No poker:

  • Quanto mais dinheiro você ganhar, mais mãos você jogará, mais conhecimento você terá para tomar decisões, quanto mais experiente você conseguir, mais dinheiro você ganhará.
  • Quanto mais mãos você jogar, mais mãos boas serão maximizadas, mais dinheiro você ganhará, mais mãos você jogará.

Em VC:

Juros compostos e efeitos de rede são a razão pela qual eu acho que o VC é um mercado ensinado com barreiras realmente fortes à entrada e por que o VC se torna uma plataforma.

O VC é um mercado ensinado porque mesmo que seja fragmentado, existem corredores caseiros como Andreessen Horowitz, Sequoia e Benchmark nos EUA, Accel e Balderton em Londres, Idinvest na França. Mais dinheiro despejado na indústria de capital de risco não significa eficiência de mercado para os outros.

Eu gosto de ver assim: os corredores caseiros têm um histórico de home runs. Historial leva a angariar mais fundos e reconhecimento de marca para os empresários. O dinheiro e o reconhecimento da marca levam a melhores recursos e a melhores caçadores de corredores domésticos na equipe do fundo. Isso leva a redes maiores e a um incrível fluxo real de negócios. Fluxo incrível de ofertas leva a home runs mais frequentes com maiores magnitudes. Loop é feito.

Você vai me dizer que é por isso que existe uma ruptura. O Wallmart teve esses efeitos de rede antes da Amazon ser lançada. Mas os VCs estão no negócio de investir em interrupções. A única maneira de criar um lugar é criar um forte diferencial para fazer com que os corredores caseiros o acompanhem em primeiro lugar. Mesmo que o mercado seja ineficiente e as informações sejam parciais, não acho que haja espaço para mais VCs por aí…

4. Viés de confirmação

Chainsawsuit

O viés de confirmação é quando as pessoas estão interpretando os fatos para confirmar sua opinião.

No poker:

Isso tende a acontecer quando você realmente não quer desistir de uma mão porque você investiu demais, você começará a procurar uma explicação sobre o comportamento de seus oponentes que confirme que você está à frente.

Em VC:

  • Você vai procurar informações sobre mercados que confirmem sua ideia sobre o projeto
  • Você interpretará certos comportamentos para aceitar ou rejeitar um empreendedor porque você o quer em primeiro lugar.
  • Você interpretará os erros de execução do empreendedor que você realmente gosta de forças externas quando há erros honestos reais.

5. Jogue o homem

Não jogue as probabilidades, jogue o homem significa agir na reação de sua percepção dos oponentes e da percepção do seu oponente em vez de apenas fatos.

No poker:

É quando o blefe entra.

Em VC:

Jogue o fundador. Como gosto de dizer:

Fundador> Mercado> Idéia => Um bom fundador em um bom mercado com uma má idéia é melhor que um bom fundador com uma boa idéia em um mercado ruim.

Ainda mais :

Fundador> Market + Idea => Um bom fundador em um mercado ruim com uma má ideia é melhor que um fundador regular em um bom mercado com uma boa ideia.

As ideias giram, os mercados evoluem, mas as pessoas permanecem as mesmas, mesmo que aprendam. Não significa necessariamente a mesma coisa no meu caso, mas eu interpreto como eu quero :).

Eu estou segurando um boletim de tecnologia sobre financiamento, AI e VC – sinta-se livre para se inscrever aqui