Precarious e Pivotal da Apple em 2019

A orientação atualizada de ontem não foi apenas sobre a China …

MG Siegler Blocked Unblock Seguir Seguindo 3 de janeiro

Os resultados estão dentro. Na verdade, eles não estão dentro. E isso foi um grande problema ontem para a Apple.

Você vê, a empresa teve que fazer algo que quase nunca faz. Eles tiveram que revisar suas orientações de ganhos . O estoque foi interrompido. Yikes

Hoje, o estoque caiu quase 10%. Dezenas de bilhões de dólares foram cortados do limite de mercado da Apple, literalmente da noite para o dia. A empresa é hoje a corporação mais valiosa do mundo. Isso parece ótimo até você lembrar que, até recentemente, era a empresa mais valiosa do mundo – e em muitos dos últimos anos, esse foi o caso de longe .

Ontem foi um cenário de pesadelo para qualquer empresa pública. Mas é quase insondável que isso aconteceu com a Apple. Durante anos e anos, esta é a empresa que não só bater o seu orientação do salário (para não mencionar as expectativas de Wall Street) trimestre após trimestre, eles esmagado them.²

Quero dizer, esta é a empresa que comemorou se tornar a primeira companhia de um trilhão de dólares em agosto. Que diferença faz alguns meses.

A carta de Tim Cook aos acionistas sobre o assunto é fascinante. Por um lado, ele faz um caso muito simples: confira na China. Uma situação econômica ruim exacerbada por uma guerra comercial criou uma tempestade perfeita, sem dúvida para muitas empresas que operam no país. No entanto, muitas empresas americanas não operam na China como a Apple faz. É o terceiro maior mercado deles. Então sim, isso sempre iria doer.

Por outro lado, tudo isso poderia ter sido explicado em um ou dois parágrafos. A carta de Cook tem quase 1.500 palavras.

Eu apresentei alguns pensamentos iniciais em um tweetstorm sobre o assunto ontem (embaixo), mas vale a pena mergulhar um pouco mais no que está acontecendo. Ou, na verdade, apenas diminuindo um pouco, para resumir. Porque para mim, as partes interessantes são sobre o que está acontecendo com a Apple além da situação da China.

O problema do iPhone Upgrades

Enquanto a falta sobre a receita trimestral e a declaração revisada me surpreendeu, as questões subjacentes que Cook sugere não o fazem. Eles apontam para algo que conhecemos há anos : sempre era inevitável que a lei dos grandes números alcançasse a Apple. Mais especificamente, com o iPhone – talvez o maior produto de uma perspectiva de negócios na história. E isso parece ter acontecido. Finalmente.

Dois parágrafos na declaração de Cook se destacam para mim:

Além disso, esses e outros fatores resultaram em menos atualizações do iPhone do que esperávamos.

Isso é um grande negócio. Quase mencionado como um aparte; adoro. E:

Enquanto a Grande China e outros mercados emergentes foram responsáveis pela grande maioria do declínio na receita do iPhone em comparação com o ano anterior, em alguns mercados desenvolvidos, as atualizações do iPhone também não foram tão fortes quanto pensávamos. Embora os desafios macroeconômicos em alguns mercados tenham contribuído para essa tendência, acreditamos que há outros fatores que impactam o desempenho do iPhone, incluindo os consumidores que estão se adaptando a um mundo com menos subsídios, aumentos nos preços e alguns clientes aproveitando de preços significativamente reduzidos para as substituições de baterias do iPhone.

Novamente, há o ponto de dados de atualizações de iPhone mais fraco que o esperado. Mas com um pouco mais de detalhes desta vez.

Começando na parte inferior, o ponto de substituição da bateria é meio selvagem. Não é o ponto em si, mas que Cook iria incluí-lo . Quero dizer, quão grande impacto isso poderia ter no resultado final? Se você acredita em Cook – e ele mais tarde reiterou esse ponto na CNBC – um pouco. E é por isso que é loucura que ele tenha incluído na declaração. Porque aponta para uma das duas coisas:

Primeiro, sugere uma teoria conspiratória favorita sobre a empresa: que eles degradam as baterias de propósito para ganhar mais dinheiro. Eu realmente não acredito nisso, mas muitas pessoas acreditam. E quando nada menos que Tim Cook agora destaca essa estatística neste contexto, quem pode culpá-los?

Segundo, e mais provável , o problema da substituição da bateria sugere que muitas pessoas não estão mais atualizando os iPhones porque agora eles são “bons o suficiente” e todos estão mais do que felizes em pagar um pouco mais por uma bateria melhor.

Obviamente, nenhum destes são bons cenários para a Apple. E sinceramente não tenho certeza do que é pior!

Continuando com o parágrafo, chegamos à parte sobre “aumentos de preço relacionados à força do dólar americano” – sim, é a Apple que reclama que o preço de seus produtos é muito alto! Isso é engraçado, mas também é sério: eles estão realmente reconhecendo que pode haver um teto de preço para o iPhone. Esta era, acredito, parte da premissa do “iPhone de US $ 1.500” (a variedade mais cara do iPhone XS Max) – testar esses limites superiores, como velociraptors testando cercas elétricas . Considere isso testado! E eles vão lembrar!

E depois há a parte real destaque do parágrafo: "os consumidores se adaptam a um mundo com menos subsídios transportadora". Mais uma vez, isso se traduz em inglês como: nós aumentamos demais o preço do iPhone. E enquanto antes, tais preços eram ofuscados por coisas como contratos de transporte, esse mundo está mudando. E a Apple não mudou muito rápido o suficiente para explicar isso. Mais sobre isso daqui a pouco.

Serviços Serviços Serviços Serviços

Dois outros argumentos importantes da declaração: quantas vezes Cook menciona os negócios de serviços da Apple e a contínua conversa sobre a base instalada de dispositivos ativos da Apple. Sem surpresa, estes estão diretamente relacionados. A Apple continua a aumentar sua base para aumentar os serviços.

Esta tem sido uma narrativa chave para a Apple nos últimos dois anos. E em 2018, foi claramente elevado a um ponto de discussão principal e outra vez. A razão é óbvia: crescimento. Os serviços são a única área em que a Apple pode confiar, não apenas para algum crescimento, mas para um grande crescimento. É também uma área que Wall Street acha sexy no momento. Veja também: o retorno da Microsoft .

O problema é que, por melhor que o negócio de Serviços esteja se tornando para a Apple, é improvável que ele substitua o iPhone como a chave do negócio geral da Apple em breve.³ E isso significa que a Apple provavelmente não crescerá como um todo em breve. Claro, pode haver alguns trimestres de crescimento aqui e ali, mas como esta situação atual deixa claro, a era do crescimento inabalável acabou.

O iPhone tem sido simplesmente um bom negócio. E é difícil ver o que está no topo. Certamente a curto prazo. Se os Serviços forem para transportar a Apple no futuro, provavelmente serão apenas após anos de crescimento relativamente estagnado da receita do iPhone, combinado com o aumento do mercado geral. Em outras palavras, o tempo e o mundo mais amplo terão que alcançá-lo. E então a Apple pode ter seu "Microsoft Moment" – uma ressurreição de crescimento baseada em serviços.

A propósito, este parece ser um cenário muito mais provável para a Apple do que, digamos, um par de óculos de ar, ou mesmo um produto de carro, superando os negócios do iPhone. Eu não iria dormir no Apple Pay , mas a Apple também fica com os Serviços!

Todos os caminhos levam a Serviços para a Apple, como Cook deixa bem claro em sua declaração. E se você está procurando crescimento – o que Wall Street sempre é – não procure mais:

Nossos negócios não relacionados a iPhone têm menos exposição a mercados emergentes, e a grande maioria da receita de Serviços está relacionada ao tamanho da base instalada, e não às vendas do período atual.

Os serviços geraram mais de US $ 10,8 bilhões em receita durante o trimestre, crescendo para um novo recorde trimestral em cada segmento geográfico, e estamos no caminho certo para atingir nossa meta de dobrar o tamanho deste negócio de 2016 para 2020.

Mais uma vez, o crescimento simplesmente graças à base instalada. E ele mencionou que também há crescimento em Serviços na China? Sim, sim ele fez:

Nossos resultados na China incluem um novo recorde para a receita de Serviços, e nossa base instalada de dispositivos cresceu no último ano.

Mas o caminho para esse futuro de Serviços não é tão direto quanto Cook parece. A história da Apple vem vendendo excelente hardware, além de ótimo software com margens fantásticas. Os serviços em si são um saco misto, na melhor das hipóteses . Se esta é a área chave de crescimento para a empresa, e eles não são realmente bons em tais serviços, há um risco de apodrecimento por dentro.

iPaaS e Apple Prime

Voltando ao mundo dos contratos pós-operadora, outra parte aparentemente reveladora da declaração de Cook:

Não podemos mudar as condições macroeconômicas, mas estamos empreendendo e acelerando outras iniciativas para melhorar nossos resultados. Uma dessas iniciativas é tornar simples o comércio de um telefone em nossas lojas, financiar a compra com o tempo e obter ajuda na transferência de dados do atual para o novo telefone. Isso não é ótimo apenas para o meio ambiente, é ótimo para o cliente, pois o telefone existente funciona como um subsídio para o novo telefone e é ótimo para os desenvolvedores, pois pode ajudar a aumentar nossa base instalada.

Isso é fascinante! Cook está basicamente fazendo um caso para o fim de comprar telefones a preço cheio a cada ano e, em vez disso, um mundo em que você paga a Apple em perpetuidade para obter constantemente o novo iPhone. Isto é – espere por isso – um serviço! O nome está mesmo aí para a tomada: iPaaS – iPhone as a Service.

E é um serviço que a Apple já possui, na forma do Programa de Atualização do iPhone ! Infelizmente, não é um ótimo serviço agora – eu sou um membro – já que ele é terceirizado em grande parte para um banco terceirizado, o Citizens Bank. Cook está sugerindo que a Apple vai colocar muito mais ênfase aqui. O que faz muito sentido, tanto para ajudar a continuar a ofuscar o preço real do iPhone, mas também para manter essa base importante de usuários trancados.

É também o caminho mais interessante da Apple para uma oferta “Apple Prime” . Ou seja, um conjunto abrangente de serviços pelos quais você paga a Apple – exatamente como o Amazon Prime, com tudo o que oferece de uma perspectiva da Amazon.

Eu tinha pensado que seria um caminho mais longo para chegar até lá, dado o quanto a Apple teria que cobrar para que fizesse sentido se eles incluíssem um iPhone a cada ano. E a Apple claramente achou que isso iria e deveria levar mais tempo também! Mas os comentários de Cook – “empreender e acelerar” – sugerem que um iPaaS mais robusto é agora uma prioridade.

Um caminho mais fácil seria a Apple Music, misturada com sua futura oferta de TV, a nova oferta de notícias por assinatura, juntamente com algum espaço de armazenamento do iCloud, sem dúvida. Talvez até o Apple Care? Mas, para ser verdadeiramente diferenciado e ser significativo para os resultados da Apple, acho que você precisa lançar o núcleo da Apple, seus produtos, na mistura. O que parece ótimo. Mas novamente, caro.

O pivô

Todos os itens acima apontam para um ano difícil para a Apple, mas também crucial. A transição da empresa do iPhone para uma empresa de serviços está agora oficialmente em andamento. Está claramente acontecendo antes do que a Apple planejou. Como a Apple se adaptará a essa nova era?

Como escrevi há quatro anos :

A Apple contornou a " lei dos grandes números ", continuando a crescer o negócio do iPhone. E sem dúvida ainda há mais espaço para crescimento – especialmente em lugares como a China. Mas e os outros produtos?

Chegou a hora de responder a essa pergunta.