Quão duráveis são os fundos de criptomoeda dedicados?

Reverse Acid Blocked Unblock Seguir Seguindo 7 de janeiro

Como chegamos aqui?

Em meio ao mercado em alta de 2017, a conscientização para o Bitcoin e outras criptomoedas atingiu níveis fenomenais. Todos os grandes meios de comunicação começaram seus próprios esforços de investigação e pesquisa no espaço para tentar atender à curiosidade de seus leitores. O que se seguiu foi uma situação dramaticamente bipolar, em que esses canais exigiam simultaneamente o banimento de criptomoedas e o incentivo a esforços exploratórios no espaço. A grande mídia é possivelmente a razão principal pela qual estamos em termos da percepção pública da criptomoeda; mas esse é um assunto para outro dia.

Criptomoeda tornou-se a nova Amazon e Netflix para a indústria de gestão de investimentos. Todos os fundos de hedge, fundos mútuos, fundos de pensão, family office, serviços de riqueza privada, corretagem, investidores individuais e institucionais rapidamente adotaram a pesquisa sobre a criptomoeda. Alguns deles interromperam seus esforços quase que imediatamente vendo obstáculos regulatórios e "éticos". Outros que realmente viam promessas fundamentais ou estavam ansiosos para ganhar dinheiro rápido com a exuberância do mercado, continuaram suas pesquisas. Mas o que ninguém viu chegando e o que agora parece que estava prestes a acontecer era o grande número de 'fundos de hedge de criptomoedas' emergindo no espaço. Em outubro deste ano, a CNN informou que 20% dos fundos de hedge abertos em 2017 e 2018 eram fundos de criptomoeda. A primeira coisa que passa pela cabeça de um entusiasta de criptomoeda quando lêem isso é “adoção”. Mas esta é realmente a adoção que precisamos e esses fundos estão funcionando corretamente?

O maior problema com 'Crypto Funds'

A maioria dos fundos que abriram com foco na criptomoeda tem uma falha enorme e única que nenhum dos fundos de hedge tradicionais tem; falta de diversificação. Examinei os portfólios de vários fundos focados em criptomoeda que eram transparentes o suficiente para publicar fichas informativas on-line. A descoberta mais surpreendente de que ninguém na indústria parece estar falando é a total e absoluta falta de diversificação. Sua diversificação criptomoeda é questionável, já que seu foco principal parece ser a liquidez e investir em criptos com base no mercado. Mas suas participações são totalmente mantidas em dinheiro ou criptomoedas. Para uma grande quantidade de fundos, a exposição completa ao investimento em uma classe de ativos é uma receita para o desastre. Eu pessoalmente tentei convencer as pessoas de que a exposição à criptomoeda é necessária, mas 100% de exposição é uma catástrofe colossal. Anthony Pompiliano, diretor de ativos digitais da Morgan Creek, aconselha fundos mútuos e fundos de pensão a abrir 100 pontos base ou 1% de exposição à Bitcoin. Ao racionalizar a lógica por trás do conselho que ele deu às pensões, ele poderia sugerir que um investidor agressivo com uma grande quantidade de capital forneça uma alocação de 5 a 10% para o mesmo.

Não é surpresa para mim que alguns fundos caíram 80-95%, estão diminuindo ou fechando completamente a loja. Na verdade, serve para eles o tipo de ação agressiva que adotaram em um mercado infantil e de alta volatilidade. Fundos de hedge tradicionais e existentes de Soros e Bridgewater para Renaissance e Third Point definitivamente têm uma exposição à criptomoeda que eles não divulgaram ativamente (pelo que eu recolhi). Mas eles não foram exterminados porque tiveram a inteligência de alocar uma pequena quantia de suas participações totais para isso; não havia dúvida de uma grande alocação para eles. Isso porque eles entenderam o alto risco do tamanho, idade e volatilidade do mercado. O Bitcoin estava de fato no que os economistas modernos chamariam de bolha. Mas isso não significa que o Bitcoin está morto. Bitcoin vê uma bolha a cada 3-4 anos ou mais; o mercado se justifica e os preços se estabilizam muito mais baixo, antes de continuar em alta, rebentando suas altas anteriores.

A incapacidade de identificar oportunidades de som

Voltando à diversificação da criptomoeda em si, qual é a obsessão pelo valor de mercado? Eu entendo a necessidade de um fundo de hedge ter um certo grau de liquidez em cada ativo em que investem, mas o tipo de seleção de criptografia que eles engajaram é realmente questionável. Um fundo em particular que não vou nomear explicitamente tinha uma alocação enorme de 68% para Bitcoin! Um gestor de fundos que escolhe alocação de portfólio ponderada de capitalização de mercado para um fundo de criptografia em 2018 é incrivelmente ineficiente em gerenciamento de risco ou não tem um conhecimento claro da dinâmica do mercado de criptomoeda. Lamento dizer isso, mas se um gerente de fundos dedicado ou sua divisão de pesquisa e análise não puder encontrar mais de 30 projetos que valham a pena investir, então eles merecem fechar o negócio. Em vez de fazer alocações surpreendentes de 60 e 30 porcentagens em um criptograma, um fundo competente seria capaz de distribuir entre 0,1 e 0,5% (ou mesmo mais) uma determinada lista interna de criptomoedas nas quais eles acreditam que o futuro promete. Sendo muito claro que a maioria dos projetos não chegará a 2025, existem alguns projetos resolvendo problemas do mundo real de uma forma tão deslumbrante, mas sensível, você pode ver sua taxa de sucesso potencial bem supera a multidão.

Se ignorarmos se as ações e os títulos de renda fixa são uma boa compra neste momento, chegamos a uma suposição muito lógica de que o fundo de melhor desempenho, mesmo com uma postura espantosamente agressiva em criptomoeda, não teria mais do que 20–30%. alocação para isso. O argumento de que isso faz parte do afastamento dos ativos tradicionais é duvidoso. Neste momento, temos que abraçar a harmonia entre os métodos tradicionais e contemporâneos de investimento. Isso criará um verdadeiro equilíbrio do portfólio, em vez de sobrepesar uma classe de ativos específica.

Revolucionando a estrutura das empresas de investimento

Agora, enquanto tudo isso vale para os fundos de hedge, o VC baseado em criptografia tem sido imenso em impulsionar o desenvolvimento no espaço. Empresas como a Andreessen-Horowitz, a Naval Ravikant, a Pantera Capital e a Blockchain Capital foram verdadeiras pioneiras do setor ao fornecer financiamento muito necessário para projetos de criptomoedas e blockchain com enorme potencial. O futuro é inegavelmente brilhante para o VC baseado em Blockchain, bem como para os fundos de hedge blockchain / crypto, mas as melhorias para este último são muito necessárias para que eles ascendam como verdadeiros competidores aos fundos de hedge existentes.

O futuro dos investimentos em criptomoedas em larga escala reside em uma espécie de teoria híbrida. Acredito que o futuro dos fundos de criptomoeda será fornecer o duplo valor e a função dos fundos de risco e de risco. Eles investirão em projetos privados em nível de sementes, bem como em comércio e investirão em fichas de empresas nos mercados à vista e futuro. Isso criará exposição tanto à receita de negociação quanto ao fluxo de caixa das operações do projeto. Para isso, essas empresas precisarão empregar profissionais de pesquisa com experiência para administrar um fundo de hedge, bem como uma empresa de capital de risco, ou seja, pessoas com conhecimento de marketing e desenvolvimento de negócios blockchain, bem como especialistas em análise técnica e fundamental, construção de portfólio e rebalanceamento. exame das funções da OIC e outras funções específicas que se encaixam na estratégia dessa entidade em particular.

Os ativos digitais se tornarão uma grande parte de nossas vidas cotidianas. Mesmo se sob a forma de ativos digitais centralizados que funcionam com base em criptografia, os benefícios em comparação com o papel-moeda são imensos. Os desenvolvimentos em pagamentos digitais estão progredindo a cada dia com a ajuda de empresas como a Square and Circle, que têm uma percepção pública positiva. A revolução da descentralização está em seus estágios iniciais. Quando os casos de uso são visíveis para o público em geral e os benefícios são colocados em domínio público para que eles testemunhem formalmente, eles entenderão a oportunidade e o potencial que esses ativos detêm. O investimento em criptomoedas acaba de começar; o futuro é brilhante e sua verdadeira promessa ainda está por ser totalmente liberada.