Uma mensagem para 2019 – Por que não aprendemos com nossos erros financeiros passados?

Compliance Tyler Blocked Unblock Seguir Seguindo 31 de dezembro de 2018

O que leva os bons investidores a tomar decisões financeiras precárias? Por que, apesar de tudo o que aconteceu nas últimas décadas, ainda nos envolvemos em movimentos financeiros arriscados? Por que não aprendemos com nossos erros financeiros passados?

Neste artigo, vamos explorar alguns dos vieses cognitivos fundamentais que levam a más decisões financeiras e à má gestão do dinheiro.

Em 2008, os maiores atores econômicos do mundo foram atingidos por uma crise financeira que muitos especialistas compararam com a Grande Depressão dos anos 30. Tudo começou em 2007 com um colapso no mercado hipotecário dos EUA, que desencadeou uma cadeia inteira de eventos. Primeiro, foi o Lehman Brothers que entrou em colapso devido à sua excessiva tomada de risco. O que se seguiu à queda desse gigante foi uma crise bancária que afetou o mundo inteiro.

Embora houvesse muitos fatores financeiros e econômicos que "coreografaram" esse desastre, alguns especialistas gravitaram em direção a explicações alternativas.

O início do século 21 foi marcado pela ascensão do movimento do "pensamento positivo". Naquela época, o futuro parecia brilhante, e as pessoas não tinham absolutamente nenhum motivo para suspeitar de uma catástrofe financeira iminente. Pelo menos é o que muitos deles pensaram.

O otimismo infundado fez com que banqueiros e especialistas em finanças saíssem de sua zona de conforto e "apostassem alto" na esperança de obter lucros enormes. Desde a alta administração até os funcionários iniciantes, todos tinham uma atitude positiva geral em relação ao futuro. Eles acreditavam, sem pensar, em um cenário que se revelava completamente diferente do que imaginavam. O que é ainda mais interessante é que eles se recusaram a ouvir os poucos "pensadores racionais" que aconselhavam contra investimentos financeiros arriscados e defendiam cautela.

Mesmo que houvesse alguns pensadores "racionais" que tivessem uma perspectiva equilibrada e não enxergassem o futuro tão brilhante quanto o resto, seu número era pequeno demais para ter uma presença no mundo competitivo dos bancos de investimento.

Para encurtar a história, as poucas vozes que, quando pregavam a moderação financeira, acabaram sendo reduzidas ao silêncio pela esmagadora maioria dos pensadores positivos e otimistas que viram a crise financeira iminente como mais um falso alarme.

O que aconteceu depois foi um cenário que muitos de nós estão bem familiarizados. No entanto, algumas questões ainda permanecem sem resposta.

Por exemplo, como é que alguns conseguiram prever uma crise financeira iminente, enquanto outros não? Por que a maioria dos investidores e banqueiros ignorou os avisos que vieram dos poucos que não eram tão otimistas quanto ao futuro quanto os demais? Por que os principais especialistas em finanças, com anos de experiência e toneladas de investimentos bem-sucedidos, cometeram erros tão descuidados?

Para responder a essas perguntas, vamos explorar um novo e revolucionário campo que emergiu na fronteira entre a psicologia humana e a economia.

Economia Comportamental: Descobrindo as Razões Atrás de Nossas Decisões Financeiras Pobres

Fundado pelo economista e vencedor do Prêmio Nobel Richard Thaler , a economia comportamental é um campo emergente de pesquisa que combina psicologia comportamental e economia, na esperança de ajudar as pessoas a tomar melhores decisões financeiras.

Depois de 2008, as pesquisas nesse novo campo explodiram, à medida que mais e mais pessoas começaram a demonstrar interesse pelo funcionamento interno da tomada de decisões financeiras e do comportamento do consumidor.

Muitos representantes deste campo acreditam que a crise financeira de 2008 aconteceu porque o nosso sistema econômico foi construído na premissa errada. A economia "clássica" parte do pressuposto de que os indivíduos são em geral capazes de tomar decisões mais informadas e racionais quando se trata de administrar suas finanças.

A realidade, no entanto, conta uma história diferente. As pessoas muitas vezes tomam decisões erradas, calculam mal os riscos e repetem os mesmos erros repetidas vezes.

Mas como acabamos acreditando que os humanos, em geral, tomam decisões financeiras sólidas?

Tudo começou com Adam Smith , que usou o termo "Homo economicus" para descrever o homem econômico; o homem que é consistentemente racional em suas decisões financeiras e persegue seus objetivos financeiros de maneira responsável e ótima.

O que Adam Smith, o pai da economia, não levou em conta – principalmente por causa da falta de avanços em ciências comportamentais – foram os vieses cognitivos que muitas vezes interferem com o processo de tomada de decisão.

É nesse ponto que a economia comportamental entra em cena, nos dando uma perspectiva melhor de como nosso cérebro toma decisões. Sendo um dos campos de estudo emergentes "mais quentes" – com implicações na vida real -, a economia comportamental tenta integrar os mais recentes avanços da psicologia em uma explicação mais flexível e realista do comportamento econômico humano. Ao levar em consideração todos os fatores possíveis, desde flutuações na racionalidade e emoções humanas até técnicas de marketing, persuasão e nossa incapacidade de fazer previsões financeiras sólidas, esse campo oferece uma perspectiva clara sobre por que ocasionalmente fazemos maus investimentos.

Como resultado, a economia comportamental tem implicações consideráveis em vários domínios, desde políticas públicas [1] e consumo [2] à nutrição [3], cuidados médicos [4] e até mesmo transtornos por uso de substâncias [5]

Vamos ver como a economia comportamental explica as decisões que levam a desastres financeiros.

Por que os investidores são irracionais, de acordo com as finanças comportamentais?

Comportamento do rebanho # 1

Especialistas em marketing e propaganda exploram há muito tempo a tendência humana de copiar seus parentes. Pense no riso de fundo que você ouve frequentemente durante uma sitcom. No minuto em que um dos atores / apresentadores faz uma piada, você é imediatamente atingido por uma onda de risos de um suposto público. Então, o que nosso cérebro tira disso? Bem, geralmente nos diz que a piada deve ser engraçada. Caso contrário, não iria divertir tantas pessoas.

O mesmo princípio aplica-se às decisões financeiras. Em outras palavras, investimos em algo não porque fizemos uma pesquisa minuciosa que nos levou a acreditar que o investimento valerá a pena, mas porque outros dizem que é um bom investimento .

Um dos mecanismos subjacentes ao comportamento do rebanho é a influência social. Como afirmam os autores de um estudo, “ quando alguém compra um ativo, seus pares também podem querer comprá-lo, porque aprendem de sua escolha (“ aprendizado social ”) e porque sua posse do ativo afeta diretamente a utilidade de outros. possuir o mesmo ativo (“utilidade social”). ”[6]

Esse viés cognitivo é mais aparente durante as bolhas econômicas, como o mercado hipotecário dos Estados Unidos em expansão durante 2007 (que desencadeou a crise financeira de 2008) ou a bolha das pontocom.

# 2 afetam a heurística

Embora a tomada de decisão seja principalmente um processo cognitivo, as emoções parecem desempenhar um papel enorme em nossas decisões financeiras. Na verdade, qualquer bom profissional de marketing, agente de publicidade ou vendedor sabe que, para atrair a atenção dos clientes, é necessário: 1) apelar para o lado emocional; 2) construa emoções positivas em torno do produto / serviço. Esta é também a razão pela qual a narrativa é a melhor maneira de transmitir uma mensagem poderosa ou convencer as pessoas a tomar certas decisões.

Para a economia comportamental, tomar uma decisão baseada na emoção (e não na cognição) é um atalho mental que às vezes pode sair pela culatra. É uma maneira em que sua mente resolve problemas rapidamente ou solicita que você aja com base nas emoções atuais.

As heurísticas de efeito podem, às vezes, resultar em decisões tendenciosas. Um estudo sobre como afeta a heurística pode influenciar nossas decisões revelou que, quando apresentados com dois cenários que têm o mesmo resultado negativo (neste caso, número de aves mortas por derramamentos de óleo), as pessoas tendem a avaliar mais negativamente o cenário em que os seres humanos causaram petróleo derrames em comparação com quando a natureza os causou. [7]

Em suma, não foi o resultado que leva a uma decisão, mas a história de fundo. O mesmo viés pode ocorrer nas decisões financeiras. Por exemplo, decidimos investir em criptomoeda, não porque fizemos uma análise completa e concluímos que é um investimento viável, mas porque um amigo nos disse que tinha lucrado investindo em certas moedas.

# 3 O viés de confirmação

Em geral, as pessoas estão apaixonadas por suas ideias. Nós gostamos de pensar que nossos pensamentos e crenças são os "certos". Na verdade, estamos tão apaixonados pelo que acreditamos ser "certo" e "válido" que ocasionalmente escolhemos ignorar qualquer evidência que contradiga nossas crenças.

É disso que se trata o viés de confirmação; uma tendência para confirmar nossas teorias e crenças existentes sobre nós mesmos e a vida em geral, escolhendo peças de evidência que apóiem nossas teorias e explicações.

Em vez de olhar para TODAS as evidências com um olhar crítico, escolhemos informações que confirmam o que já consideramos preciso ou válido.

Ao avaliar um grupo de investidores glamourosos de valor no Reino Unido, os pesquisadores concluíram que: “Os investidores de valor pessimista normalmente não reagem a boas informações financeiras, enquanto processam informações ruins racionalmente ou com excesso de confiança. Pelo contrário, os investidores glamouristas são muitas vezes otimistas demais para atualizar os preços em tempo útil, seguindo informações financeiras ruins, ao mesmo tempo em que tendem a pagar preços justos ou reagir ao receber boas informações. ”[8]

Em suma, cada investidor optou por interpretar e integrar novas informações com base no que já conheciam. Como resultado, suas decisões foram influenciadas não pelas novas informações, mas por suas crenças pessoais e teorias sobre as tendências do mercado.

# 4 Overconfidence

Em linhas gerais, a autoconfiança é a soma de todas as habilidades autopercebidas. É uma sensação interior de poder que nos leva a alcançar vários objetivos. Como você descobrirá em breve, muita confiança pode levar a decisões financeiras ruins.

Embora a autoconfiança "saudável" seja baseada em habilidades e conhecimentos comprovados, a autoconfiança "não saudável" geralmente decorre de desilusões. Ao contrário do que a maioria das pessoas pensa há muito tempo, há poucas vantagens em pensar que você é bom quando não é e muitas vantagens em conhecer e aceitar suas fraquezas e limites.

Para bons investidores, é ridiculamente fácil ser vítima do excesso de confiança, especialmente quando outros os investem com essa qualidade. Sempre que você está em uma série de vitórias, a última coisa que vem à mente é a possibilidade de você estar errado.

Como um estudo de 2014 aponta, o excesso de confiança tem um efeito positivo no comportamento de assumir riscos, tanto em nossa vida pessoal como profissional. Para investidores ou especialistas financeiros, o excesso de confiança é o que os leva a investir em mercados de risco. Além disso, depois de entrevistar 64 profissionais de alto nível, os autores concluíram que “os profissionais não conseguem fazer previsões consistentes sobre os preços futuros das ações. ”[7]

Se quisermos olhar para a crise financeira de 2008, é óbvio que o excesso de confiança fazia parte da receita para o desastre. Caso contrário, os investidores teriam prestado mais atenção aos céticos e advertiram sobre um possível colapso do mercado.

# 5 Preocupação

Como qualquer outro sistema, nossa mente tem capacidades limitadas. Assim como a largura de banda limita a velocidade da sua Internet, o poder de processamento de sua mente é limitado pelo número de tarefas executadas ao mesmo tempo. Quanto mais tarefas sua mente tiver que lidar, maior será a carga cognitiva.

Isso significa que fatores específicos, como estresse relacionado ao trabalho e preocupações financeiras, podem aumentar a carga cognitiva que prejudica o processo de tomada de decisão. Como resultado, qualquer decisão – seja financeira ou de outra natureza – pode acabar sendo a errada simplesmente porque sua mente não tinha recursos suficientes para fazer uma análise completa.

Nesses casos, é possível que sua mente seja vítima de afetar a heurística, que fornece uma maneira rápida de tomar decisões, sem ter que gastar muitos recursos.

A maneira mais fácil de evitar que a preocupação interfira no processo de tomada de decisão é deixar as grandes decisões para quando você está menos estressado.

Trabalhos citados

[1] S. Bhargava e G. Loewenstein, “Economia Comportamental e Políticas Públicas 102: Além do Nudging”, American Economic Review: Papers & Proceedings, vol. 105, não. 5, p. 396–401, 2015.

[2] SR Hursh, “Economia Comportamental e a Análise do Consumo e Escolha”, Managerial and Decision Economics, vol. 37, não. 4–5, p. 224–238, 2016.

[3] JA List e A. Savikhin Samek, “O behaviorista como nutricionista: Alavancando a economia comportamental para melhorar a escolha e o consumo de alimentos para crianças”, Journal of Health Economics, vol. 39, pp. 135-146, 2015.

[4] EJ Emanuel, PA Ubel, JB Kessler, Meyer G., RW Muller, AS Navathe, P. Patel, R. Pearl, Rosenthal MB, L. Sacks, AP Sen, P. Sherman e KG Volpp, "Usando Behavioral Economia para projetar incentivos médicos que proporcionam cuidados de alto valor ”, Annals of Internal Medicine, vol. 164, não. 2, pp. 114–119, 2016.

[5] WK Bickel, MW Johnson, MN Koffarnus, J. MacKillop e JG Murphy, "A Economia Comportamental dos Transtornos do Uso de Substâncias: Patologias de Reforço e Seu Reparo", Revisão Anual da Psicologia Clínica, vol. 10, pp. 641-677, 2014.

[6] L. Bursztyn, F. Ederer, B. Ferman e N. Yuchtman, “Entendendo Mecanismos Subjacentes aos Efeitos de Pares: Evidências de um Experimento de Campo em Decisões Financeiras” , Econometrica, vol. 82, não. 4, p. 1273-1301, 2014.

[7] M. Siegrist e B. Sütterlin, “Riscos Causados pelo Homem e pela Natureza: A Heurística do Afeto Provoca Decisões tendenciosas” , Análise de Risco, vol. 34, n. 8, p. 1482–1494, 2014.

[8] C. Duong, G. Pescetto e D. Santamaria, “Como os investidores de valor glamour usam informações financeiras: evidência do viés de confirmação do investidor no Reino Unido,” The European Journal of Finance, vol. 20, não. 6, pp. 524-549, 2014.

[9] M. Broihanne, M. Merli e P. Roger, “excesso de confiança, percepção de risco e o comportamento de risco dos profissionais de finanças”, Finance Research Letters, vol. 11, não. 2, pp. 64–73, 2014.